多知3月31日消息，粉筆(02469.HK)今日發(fā)布2025年業(yè)績報告。2025年，粉筆營收26.766億元，同比減少4.1%;年內利潤1.981億元，上年同期為2.396億元。

　　粉筆2025年業(yè)績概要：

　　營收26.766億元，上年同期為27.88億元，同比減少4.1%。

　　粉筆將業(yè)務分為培訓服務和圖書銷售及其他。

　　其中，培訓服務所產(chǎn)生收入22.893億元，貢獻總營收的85.5%，同比減少2.2%，主要是由于培訓服務銷量下跌，而這主要是由于大班課的收入出現(xiàn)下滑，主要原因在于傳統(tǒng)大班課的銷售受到中國小機構在招錄類考試培訓行業(yè)的低價競爭加劇影響。2025年大班課的整體銷售單量有所上漲，主要是由于2025年4月推出的AI類課程銷售單量有所增加。然而，這些銷售增長部分被AI類課程的平均銷售價格下降所抵消。

　　在培訓服務中，粉筆將課程產(chǎn)品分為以下四類：

　　1.在線學習產(chǎn)品（會員禮包和新手訓練營）2025年錄得收入約8470萬元。

　　2.大班培訓課2025年錄得收入約4.233億元，其中，AI刷題系統(tǒng)班收入3810萬元，成為大班課程核心增長亮點。

　　3.小班課程2025年錄得收入約17.381億元。小班課收入在總收入中的占比從約60%上升至約65%。

　　4.其他培訓課程（專項輔導的培訓課程及推廣類課程，包括國央企AI面試點評、教資AI面試點評等AI專項課程）2025年錄得收入約4320萬元。

　　圖書銷售及其他(包括培訓服務提供的圖書、圖書銷售業(yè)務相關的印刷業(yè)務及銷售保健品)所產(chǎn)生收入3.874億元，貢獻總營收的14.5%，同比減少13.7%，主要是由于市場競爭加劇，圖書銷售減少，而圖書銷售的減少主是由于銷量下滑。實體圖書及輔導資料銷量的下降，大致符合中國消費者近期從實體圖書轉向電子圖書的趨勢。

　　收入成本12.435億元，同比減少6.2%。

　　毛利14.331億元，同比減少2.1%。

　　毛利率53.5%，上年同期為52.5%。

　　行政開支3.831億元，同比減少6.9%。

　　銷售及營銷開支6.44億元，同比增加2.1%。主要是由于2025年推出AI類課程，導致AI產(chǎn)品商業(yè)化投入增加。

　　研發(fā)開支2.446億元，同比增加10.6%。主要是由于加大研發(fā)投入及研發(fā)人員增加，而這主要是因為粉筆在該年度加大了對AI類課程開發(fā)的投資。

　　經(jīng)營利潤1.888億元，上年同期為2.272億元。

　　年內利潤1.981億元，上年同期為2.396億元。

　　經(jīng)調整凈利潤2.812億元，上年同期為3.625億元。

　　截至2025年12月31日，粉筆有員工7005人，其中全職講師2870人，上年同期員工為7177人，其中全職講師3026人。

　　截至2025年12月31日，粉筆現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物8.691億元，截至2024年12月31日則為9.46億元。

　　財報顯示，粉筆月均活躍用戶達到910萬，與去年同期基本持平。據(jù)此前披露數(shù)據(jù)，2025年1-10?，粉筆AI產(chǎn)品已服務用戶近3000萬，其中付費用戶238萬。

　　2025年，粉筆將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，全數(shù)用于AI研究、開發(fā)、基礎設施及實施，進一步提升技術能力。

　　這一年，粉筆構建了AI產(chǎn)品矩陣：2025年4月，粉筆推出AI刷題系統(tǒng)在線班，實現(xiàn)從應答式輔助轉向系統(tǒng)性、個性化學習規(guī)劃，推動以學員為中心的自驅式成長。在2025年10–11月，連續(xù)推出教資、國央企面試AI點評課程，標志粉筆正式拓展至更廣泛的職場服務場景。2025年底，AI面試班正式上線，實現(xiàn)點評維度拓展、反饋直觀化與學習路徑靈活化。

　　同時，粉筆表示，仍然面臨嚴峻的市場競爭帶來的挑戰(zhàn)。2025年4月以來粉筆AI類課程上線后相關銷售增長迅速，但全年來看，雖然在2025年下半年已經(jīng)看到明顯的行業(yè)競爭趨緩的趨勢，但小機構帶來的競爭壓力依然存在。小機構以低價競爭的手段對行業(yè)價格體系帶來較大沖擊，分流了一部分市場份額，粉筆整體收入仍受到一定影響，導致整體大班課收入有所下降。盡管如此，粉筆整體大班課體系保持相應市場份額，得益于新上線的AI類大班課程的推出以及迅速增長，使得大班課整體銷售單量有所上漲。然而由于AI類課程客平均單價低于傳統(tǒng)大班課，在傳統(tǒng)大班課銷售依然承壓的情況下，整體大班課收入依舊有所下降。此外，得益于行業(yè)競爭趨緩的態(tài)勢以及AI課程帶來的課程學生體量，2025年粉筆小班課體系恢復增長，整體小班課收入相較去年有明顯增長。

　　具體來說，在2026年，粉筆會繼續(xù)加速線上AI類課程的開發(fā)速度。筆試階段，在2025年已經(jīng)穩(wěn)定上線的公務員及國央企AI課程基礎上，加速推進上線教師類及其他相關科目的筆試AI課程。同時，在面試階段，公務員及國央企的面試AI系統(tǒng)班已正式上線，粉筆認為此類目前市場上尚未出現(xiàn)類似競品的面試課程，將是2026年公司利潤的重要驅動力。小班課方面，粉筆相信2025年恢復增長的趨勢將會在2026年得到延續(xù)，盡管目前小機構競爭壓力依然存在，但整體市場競爭環(huán)境已經(jīng)看到明顯緩和趨勢，粉筆會繼續(xù)保持小班課的價格及銷售定力，在AI帶來的全新學員流量下，小班課也會獲得流量支持。

　　粉筆還表示，鑒于大模型的快速進化，垂直領域的小模型必須在自己領域比大模型進化得更快更精準，AI產(chǎn)品才能有價值。粉筆目前自有資金仍然充足，加大AI技術研發(fā)投入的步調下，2026年，粉筆表示會持續(xù)加大在產(chǎn)品、技術、算力等方面投入，具體來說將會在以下領域加大資金投入，包括但不限于增加技術開發(fā)人員人數(shù)，聘用更有經(jīng)驗的技術人員，增加AI算力租用投入，增加AI研發(fā)項目數(shù)量，教育領域不同方向的AI技術應用嘗試，AI硬件設備的研發(fā)等。